在2024年12月破费物价指数（CPI）发布后，好意思国通胀问题再次激勉争议。到底是高通胀将卷土重来，如故通胀尽在联储掌抓之中，各方不雅点并不一致。

通胀数据争议收敛

从数据上看，好意思国破费物价指数自2024年9月触底以来，仍是连续3个月回升。CPI从2024年9月的2.4%到2024年12月的2.9%，物价加快高涨迹象彰着。但与此同期，剔除食物和能源价钱的中枢CPI则稳中有降，2024年9月—11月中枢CPI均为3.3%，2024年12月中枢CPI则未必下落到3.2%。这也被商场解读为通胀回落的信号。

而好意思联储更关爱的通胀方针，个东谈主破费支拨指数（PCE）雷同自2024年9月运转冉冉回升。2024年9月—11月的PCE分袂为2.10%、2.31%和2.44%，中枢PCE则分袂为2.66%、2.79%和2.82%。2024年12月PCE将于1月25日发布。

好意思国两大通胀方针走势（2023年1月于今）

关于行将发布的PCE，商场广阔持乐不雅情怀。“好意思联储传声筒”NickTimiraos展望，有了CPI和PPI数据，预测2024年12月中枢PCE同比增长2.8%。万神殿宏不雅经济的分析师SamTombs暗示：“咱们仍然以为，中枢PCE通胀将在畴昔两个月小幅下落，这为FOMC在3月底的会议上减轻政策提供了搭救。”

华泰证券宏不雅磋磨首席经济学家易峘以为，2024年12月通胀走势能否延续仍有待不雅察，特朗普政策旅途可能对通胀远景及好意思联储货币政策产生彰着影响。易峘以为，若是特朗普在1月20日就任后推动对人人以及中国广阔加征关税或者大限制完了罪犯外侨，可能导致好意思国通胀压力回升，从而对好意思联储降息组成制约，好意思联储2025年降息幅度或不足点阵图刻下指向的年内降息2次，以至可能不降。然而，若是特朗普的关税、外侨政策的实施强度不足预期，则商场对好意思国通胀风险的担忧或将缓解，好意思联储有望已毕点阵图刻下指向的降息幅度。

好意思联储官员密集发声

在2024年12月CPI数据发布后，多位好意思联储官员对低于预期的涨幅暗示接待，以为这标明通胀有望连接回落。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯在康涅狄格州哈特福德发表语言时指出，通货回落进度正在股东，但距离2%的通胀主张仍有差距，需要更多时辰来络续实现。他在演讲后进一步向记者诠释，近期恒久利率的攀升既体现了新数据的强项，也映射出商场对财政政策、其他政策以及人人发展等省略情身分的担忧。他强调，尽管通胀抵偿的商场方针尚未出现大幅波动，但这一省略情趣似乎比货币政策转向或通胀、行状数据基本轨迹的变化更具推能源。

“货币政策的走向将系数取决于数据。”威廉姆斯强调，“经济远景依旧高度省略情，相配是在潜在的财政、商业、外侨和监管政策方面。”

里士满联储主席汤姆·巴尔金暗示，新的价钱数据延续了通胀下落至主张水平的趋势，但政策制定者仍需承袭甘休性措施以确保通胀胜仗回落到2%。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比则对最新破费者价钱数据暗示接待，以为这些数据搭救他缓解价钱压力的远景，并对2025年保持乐不雅，服气梗概实现软着陆。

但这些好意思联储官员均未明确标明何时可能再次降息。来自好意思联储的探望流露，通胀风险仍然偏高。

1月16日，好意思联储在其对地区企业干系东谈主进行探望的褐皮书推崇中暗示，商场广阔通胀仍有上行风险。推崇流露，企业展望本年价钱将连接高涨，一些企业暗示潜在关税可能带来上行风险。推崇称：“大多半地区推崇销售价钱祥和高涨，但也有价钱持平或下落的情况，尤其是在零卖和制造业。”

投资大佬月旦好意思联储“短视”

事实上，好意思联储制定货币政策过于依赖高频数据，也激勉了部分投资大佬的不悦。“新债王”杰弗里·冈拉克（JeffreyGundlach）即是其中之一。他月旦好意思联储受短期数据变化影响而变得态度反覆，莫得策略性地考量大主张，令商场服气当局的降息态度已由跳动变为保守。

“好意思联储看起来像Mr．Magoo（一个好意思国动画形象，近视且粗劣的老先生，宽裕但常因短视堕入贫寒），四处开车，撞来撞去。固然其后它变得有层次，使通胀下落。但在畴昔5个月里，咱们又履历了一个（通胀）上升趋势。这使好意思联储重新堕入短期主义，对短期数据反馈过度，缺少策略性。”冈拉克在周二晚间公开暗示。

“CPI环比变化让好意思联储傍边为难。”冈拉克说，“商场从激进假定好意思联储大幅降息滚动为预期2025年仅降息一次。”

冈拉克说：“好意思联储刻下与商场同步，商场莫得获得进一步的变化信号。这与好意思联储放缓货币政策变化的治安是一致的。这亦然最近几周股市不太乐不雅的原因之一。”

冈拉克还发出了另一个劝诫：“在畴昔40年里，每次经济阑珊齐伴跟着恒久债券收益率的下落。但刻下不要指望这少量。此次情况不同。咱们仍是离开了老路，干与一个新的环境。”

冈拉克于2009年创立了双线成本，主要投资固定收益家具。该公司惩办私东谈主基金和共同基金、孤独账户和闭塞式基金等。由于早期准确预测商场的声誉，冈拉克受到了财经新闻媒体的追捧，经常出刻下电视节目上。刻下，他惩办的财富限制约为950亿好意思元。

责编：李丹

校对：王朝全

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